53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌　　4月中(zhōng)国宏观(guān)数(shù)据预(yù)览

　　1）工业：工业生产及物流景气度环比有所回(huí)落，但低基数效应提(tí)振(zhèn)4月工(gōng)业生产同比增速从3月的(de)3.9％回升至(zhì)8.2％左右。

　　2）社(shè)零：预计4月社会消费(fèi)品零售总额(é)同比增(zēng)速从3月的10.6％大(dà)幅上行至(zhì)19％左右，主(zhǔ)要(yào)受去年4月(yuè)低基数(shù)影(yǐng)响。

　　3）投资：同样(yàng)受低基数提(tí)振，预计当(dāng)月总投(tóu)资同比小幅上行至6.8％。分部门(mén)看，4月基(jī)建投(tóu)资可(kě)能高位(wèi)上行至11％左(zuǒ)右，制造业(yè)投资回升至(zhì)9％，房地产投资降幅略有收(shōu)窄(zhǎi)至4％左右(yòu)。

　　4）通胀：食(shí)品价格持(chí)续回落(luò)但核心CPI仍有韧性，预(yù)计(jì)4月CPI小幅回落至0.6％， 而受去年高基数及(jí)海外经济动能减弱拖累，PPI或(huò)将下行至-3％左右。

　　5）外(wài)贸：低基数下、预(yù)计4月名义(yì)出(chū)口增速可能录得10％、较3月小幅(fú)回落，而进口降幅扩张至3％，贸易顺差可能(néng)录(lù)得880亿美元左右(yòu)。出口价格指(zhǐ)数或有所下行(xíng)，但(dàn)低(dī)基数及外贸需求回(huí)暖可能支撑出口(kǒu)增速维(wéi)持高位。

　　6）货币(bì)财政(zhèng)：预(yù)计4月(yuè)新增贷(dài)款1.37万亿元、社融约2.1万亿。此外，M2预计保持较高增速，M1增长有望继续回升——M1-M2剪刀差(chà)可(kě)能收窄。

　　核(hé)心观点

　　4月中国宏观数据预览

　　工业：工业53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌生产及物流景气度环比有所回落(luò)，但低基数效应提振4月工业生产(chǎn)同比增速从3月的3.9％回升至8.2％左(zuǒ)右。上游工业开工率总体持稳：焦(jiāo)化开工率环比上(shàng)行(xíng)3个百分点、高炉开(kāi)工(gōng)率(lǜ)环比回升2个百分点。但4月制造业PMI较3月下行2.7个百分(fēn)点(diǎn)至49.2％的收(shōu)缩区间，且4月(yuè)物流指数环(huán)比有(yǒu)所下滑、较21年同期(qī)跌(diē)幅有所扩(kuò)大(dà)：4月，整(zhěng)车物流指(zhǐ)数较3月均值环比下行7％，较21年同期降(jiàng)幅亦(yì)从3月的10.4％扩大至17％；公共物(wù)流(liú)园(yuán)区吞吐(tǔ)指(zhǐ)数环比走弱(ruò)1.1％、同比跌(diē)幅从3月的27.8％扩张至(zhì)28.1％。总体来看，工业生(shēng)产景气度环比(bǐ)有所(suǒ)下行，但受去(qù)年同(tóng)期低基数提(tí)振同比有所上行，尤其是汽车、电子、机械(xiè)电子等受疫情(qíng)影响(xiǎng)较大的工业(yè)生产可能上行(xíng)较为明显(xiǎn)。

　　社零(líng)：预计(jì)4月社会消费品零售总额(é)同比增(zēng)速从(cóng)3月的10.6％大(dà)幅上行至19％左右，主(zhǔ)要受去年4月低基数(shù)影响。4月居民出行(xíng)及消费活跃(yuè)度仍在(zài)高位，4月(yuè) 18 城(chéng)地(dì)铁(tiě)客运量较(jiào) 2021 年同(tóng)期上行 10％，对53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌比3月(yuè)均值+6.8％；4月(yuè)，全国电影票房较3月均值环比上(shàng)行21.6％，但仍(réng)低于2021年同期10.6％。此外，受各品牌出(chū)台降价(jià)政策及车展等线下活动拉动，4 月 1-22 日(rì)乘用车零售销量较2021年(nián)同(tóng)期增长 9.9％，对比3月全月的8.8％小幅扩(kuò)张(zhāng)。今年五一(yī)假期(qī)居民此前受(shòu)抑(yì)制的旅游需(xū)求得(dé)到集(jí)中释放，国内(nèi)旅游出行人数及(jí)总(zǒng)收入(rù)均超过2021及2019年水平(píng)，人均旅游消费恢复至(zhì)2019年的85％，显(xiǎn)示“伤疤效应”下居民消(xiāo)费倾向尚未修复至疫情前水平（参考(kǎo)2023年5月4日(rì)发表的《快评：五一假(jiǎ)期消费(fèi)数据(jù)的三个亮点(diǎn)》）。

　　投(tóu)资(zī)：同样受低基数提振，预计当月总(zǒng)投资同比小幅上行至6.8％。分(fēn)部(bù)门看，4月基建投资可能高位上行(xíng)至11％左右，制造业投(tóu)资回升至(zhì)9％，房(fáng)地(dì)产投资(zī)降幅略有(yǒu)收窄至4％左(zuǒ)右。高频(pín)数据显示4月以来地产需求较(jiào)3月(yuè)有所走弱，房(fáng)建开工(gōng)节(jié)奏(zòu)也有所(suǒ)放缓。4月30大中城市销售面积较2021年同期下行32.0％，较3月的21.5％大(dà)幅回落；26城二手房(fáng)销售面积(jī)较2021年同期上(shàng)行5.4％，较3月(yuè)的(de)12％同样下(xià)行；土地成交方面，4月百城土(tǔ)地成交(jiāo)面(miàn)积(jī)较2022年同(tóng)期(qī)同比回落17.6％。建筑开工节奏(zòu)有所放缓，玻璃库存持(chí)续(xù)下行，截至(zhì)4月28日玻璃库存较(jiào)3月同期下行24.2％，同(tóng)时(shí)水泥开(kāi)工率/建筑钢材(cái)成交(jiāo)量环比(bǐ)较(jiào)3月同期分(fēn)别下(xià)行0.2个(gè)百分(fēn)点/5.4％。往前(qián)看，我们将重点关(guān)注：1）地产(chǎn)民企(qǐ)拿地及在手资金情况能否回暖，地产新开工(gōng)能(néng)否回升；2）地产销(xiāo)售动能能否再度上行。基建(jiàn)端，4月地(dì)方新增专项债净发(fā)行(xíng)3351亿元，对比3月的4039亿元小幅下行但(dàn)仍高于2022年同期的(de)1368亿元，可能支撑低基数下(xià)基建投资继(jì)续上(shàng)行。

　　通胀：食品价(jià)格持续(xù)回落但核心CPI仍有韧性，预计4月CPI小幅回落至0.6％， 而受去年(nián)高基数及海(hǎi)外(wài)经济动能减弱(ruò)拖(tuō)累，PPI或将下行至-3％左右。内(nèi)需环比(bǐ)回落拖累食品(pǐn)价格下行：4月农(nóng)产(chǎn)品批发价格200指数较(jiào)3月31日下行3.9％，猪肉/玉(yù)米/小麦批发价(jià)分(fēn)别下降(jiàng)3.6％/3.0％/8.4％；非食品(pǐn)价(jià)格小(xiǎo)幅上行，核心(xīn)CPI仍有韧性：义乌中国(guó)小(xiǎo)商(shāng)品总(zǒng)价格指(zhǐ)数较3月上行0.2％，其中服装服(fú)饰(shì)类持(chí)平，箱(xiāng)包(bāo)/鞋类价格小幅(fú)分别上升(shēng)3.6％/0.3％。PPI同比(bǐ)增(zēng)速可能继(jì)续下(xià)行：一方面，2022年(nián)4月(yuè)PPI同比基数(shù)总(zǒng)体(tǐ)较高；另一方面，海外经济动能继续减弱且内需仍待恢复，工(gōng)业品(pǐn)价格同比继(jì)续(xù)回落：受OPEC减(jiǎn)产提振，4月原(yuán)油价格较(jiào)3月环比(bǐ)上行6.3％；中国大宗(zōng)商品价格(gé)总(zǒng)指数环比(bǐ)上行0.4％，但(dàn)矿产(chǎn)及金属(shǔ)价格(gé)走弱（矿产价格指数-3.6％、钢铁价(jià)格指数(shù)-5.4％）。

　　外贸：低基数下、预计4月(yuè)名义出(chū)口增速可能录得10％、较3月(yuè)小幅回落，而进口(kǒu)降幅扩张(zhāng)至3％，贸易顺(shùn)差(chà)可能录得880亿美元左右。出口(kǒu)价格指(zhǐ)数或有所(suǒ)下(xià)行，但低基数及外贸需求(qiú)回暖可能支撑出口增速维持高(gāo)位：4月1-30日(rì)，华(huá)泰出口需求日度指数（HDET）均值(zhí)录得14.3％的同比增(zēng)长，比3月的16.6％小幅回落2.3个(gè)百分(fēn)点，鉴于3月（美元(yuán)计(jì)）出口额增长(zhǎng)14.8％，4月出(chū)口(kǒu)额增长有望保持高速（参见2023年5月4日发(fā)表的(de)《4月出口或保持(chí)较高增长(zhǎng)》）。此外，我国(guó)和(hé)亚太(tài)、非(fēi)洲、甚(shèn)至拉(lā)美的一(yī)体化产业(yè)链、需(xū)求链的格局不断优化，出(chū)口(kǒu)增(zēng)长韧性可能(néng)超预期(qī)（参见《中国出口产业(yè)链的升(shēng)级(jí)与重塑》，2023/4/16）。

　　货币财政：预计4月新增(zēng)贷款1.37万亿元、社融约(yuē)2.1万亿。此外，M2预(yù)计保持较(jiào)高增速，M1增(zēng)长有望(wàng)继续回升——M1-M2剪刀差(chà)可能收窄。预计4月新(xīn)增(zēng)人民币贷款约1.37万亿元(yuán)，一方面(miàn)，企业中长期贷款延(yán)续年初(chū)至今的较强势(shì)头(tóu)、购房需求回(huí)升背景下房贷/居(jū)民贷款需求(qiú)有望继续企稳回升，政(zhèng)策(cè)性(xìng)银(yín)行金融工具继续带动基建投资和企业中长期贷款增长，信贷周(zhōu)期或继续(xù)保持(chí)强势。信贷推动下(xià)，社融同(tóng)比增速(sù)或上行至(zhì)10.6％左右，而企(qǐ)业债、股权及政(zhèng)府债(zhài)融资(zī)较去(qù)年同期略有走弱。财(cái)政方(fāng)面(miàn)，去年留抵退税低(dī)基(jī)数下(xià)，财(cái)政(zhèng)收入增(zēng)长有望回升；财政支出、尤(yóu)其民生和基建(jiàn)相关支出有(yǒu)望保持较快增长——预计政策性银行金融工具(jù)仍是近(jìn)期(qī)准财政的主要(yào)发力渠道。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：消费复苏不及预期、稳地产(chǎn)政策不及预期。

　　文(wén)章来源

　　本(běn)文摘自2023年(nián)5月5日发表的《增长动能环比(bǐ)走(zǒu)弱、低基数效(xiào)应(yīng)凸显》

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