5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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