金融(róng)界(jiè)4月26日(rì)消息(xī) 国内期货市场早盘(pán)收盘，商品期货跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌(diē)超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌(diē)近2％，焦炭、沪(hù)锌、生猪(zhū)、菜(cài)油(yóu)、短纤(xiān)、低硫燃料油、纸浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨幅(fú)方面，豆二、纯(chún)碱(jiǎn)、菜(cài)粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱(jiǎn)向下看胆(dǎn)量 向(xiàng)上(shàng)无驱动 玻璃行情波动较大

　　短期SA属(shǔ)于(yú)估值合适做多(duō)但是驱动有限的阶段(duàn)。前期我们做空纯(chún)碱的原因在(zài)于4月偏宽松的预期(qī)下，存在累库(kù)和订单下滑(huá)导致的(de)现货价格下降，近几(jǐ)周现货(huò)也基本兑现，期货重(zhòng)心(xīn)下移。从(cóng)09可能(néng)的向上驱动来看，检修、可流通现货、投产延迟这三点可能会构成反(fǎn)弹的驱动。而目前来看(kàn)，投(tóu)产的变数预计不大；中(zhōng)游库(kù)存(cún)偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差表现同(tóng)样(yàng)偏弱；因此09反弹的驱动依旧(jiù)是等待检修的兑现造(zào)成(chéng)现货的(de)趋紧反馈，短期确难见得。策略上(shàng)，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是驱动依旧是等待(dài)检修兑现，可选择9-1正套的方式(shì)入场，等(děng)待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(biǎo)现环比和(hé)同(tóng)比上(shàng)都是(shì)相(xiāng)当出(chū)类拔(bá)萃，日均(jūn)水平持平去年8月份(fèn)和2021年旺季(jì)的水平，而这一点(diǎn)和下游(yóu)反馈和实际(jì)地(dì)产的表现并不匹配。同时，我们观(guān)察到(dào)下(xià)游原片库存基本补至2022年年初水(shuǐ)平；进入五(wǔ)月，我们还是(shì)得(dé)考虑梅雨(yǔ)季的因素，往年(nián)下游存在压缩原片库存的(de)可(kě)能性。但是从近期的现货反(fǎn)馈(kuì)来看(kàn)，各家玻璃厂继续上调现(xiàn)货(huò)价格，产销维持在较高水平，因此近月确实难以出现回(huí)撤，总体还(hái)是正套思路。

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