财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA 三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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