金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)画的作者是谁 画的作者是高鼎吗贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了居民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会(h画的作者是谁 画的作者是高鼎吗uì)持续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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