4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价(jià)格过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(gé)持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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