大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

香港名媛是做什么的　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构性香港名媛是做什么的(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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