用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tón整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚g)比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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