昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zh一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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