随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益(yì)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的(de)科(kē)技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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