AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需(xū)求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一(yī)派。他在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继(jì)续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价(jià)值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不(b感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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