AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心一言(yán)首批生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行(xíng)业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的(de)拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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