周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会(huì)受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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