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　　拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ng>美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定(dìng)时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的(de)机(jī)制(zhì)安(ān)排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因(yīn)技(jì)术(shù)原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线lt="央行重磅宣布！美联储“鹰王”：可能需要进一步加息！上交所道歉，交易无效！油脂板块连续上(shàng)行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量(liàng)的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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