个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募(mù)基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福(fú)利动(dòng)员，二是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(de)银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了(le)不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供(gōng)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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