4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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