5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.7亲爱的让你㖭我下黑8％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(d亲爱的让你㖭我下黑uàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领(亲爱的让你㖭我下黑lǐng)域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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