“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的(de)更(gèng)多迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的(de)增加，失北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到(dào)乌(wū)克(kè)兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车(chē)半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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