在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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