一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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