5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ng>邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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