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传颂和传诵是什么意思区别,传颂和传诵的意思 沿着三条投资范式,“中特估”重点关注方向有这些

  一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī):低估值、高分红

  低(dī)估值、高(gāo)分红,是包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征:1)截至2022年(nián)底,能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的(de)16.8%、5.8%和14.9%分位。而即(jí)便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后,当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于(yú)历(lì)史平均水平(píng)附近。2)与此(cǐ)同时,能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整体,较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

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  二、“中特估”投(tóu)资范式之二:政策的持续支撑和催化

  政策持续支撑(chēng)和(hé)催化,成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)板块修(xiū)复(fù)的重要驱动。

  1)“一(yī)带一路”:在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际,从(cóng)沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄(é)深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等,以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一(yī)带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛,“一带(dài)一路”相关利好不断,板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

  2)运营商:去年10月以来,数字经济上升(shēng)为国家战略,相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施(shī),持续得到(dào)催化。

  三、“中特(tè)估”投资范式之三:景气(qì)修(xiū)复预期<传颂和传诵是什么意思区别,传颂和传诵的意思/strong>

  2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主线传颂和传诵是什么意思区别,传颂和传诵的意思(xiàn)驱动盈利能力修复,带动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨(zhǎng)。1)能(néng)源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方(fāng)向之一,将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2)中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏(sū),下游领域需求预期回暖,能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

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  四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式,“中特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)?

  除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等之外,当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械(造船)、交(jiāo)运(公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口(kǒu))、大(dà)型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

  1)机械(造船(chuán)):船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的(de)战略性产业之一,近年来经历(lì)了行(xíng)业调整和(hé)产能过剩的困境,但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善:一方面,随着全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在(zài)增长,带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升。另(lìng)一方面,国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优化之下,国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

  2)交运(公路、铁(tiě)路、港口):五(wǔ)一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强,承(chéng)诺高(gāo)分(fēn)红,类债属(shǔ)性突出。经济增速下行,高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显,业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年(nián),高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报,多家公司发布股(gǔ)东(dōng)回报计划,大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平(píng),给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

  3)大型(xíng)银(yín)行:经济复苏(sū)大背景下(xià)融资(zī)需求回暖,基(jī)本面(miàn)有支撑,板(bǎn)块(kuài)估值也(yě)具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来,信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖,在稳增长和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下(xià),后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外,作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的(de)板块,当前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6%的较低位置,修复空间较大。

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  风险(xiǎn)提示

  关注(zhù)经济数据波动,政(zhèng)策超预期收紧,美联储(chǔ)超预期加(jiā)息等(děng)。

  来源(yuán):兴证策略

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