昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱内经济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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