个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合(hé)的(de)方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求的(de)金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户，可(kě)以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思(wèi)财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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