随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优公安协警工资多少，公安协警怎么样精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(公安协警工资多少，公安协警怎么样zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qiá公安协警工资多少，公安协警怎么样n)三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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