“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多(duō)的(de)不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之(zhī)前需要更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全(quán)的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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