5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产(ch电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为(w电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗èi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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