金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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