一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xi三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么à)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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