随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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