5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

　　1

　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无(蜗牛是不是昆虫类wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财报(bào)中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

　　3

　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量(蜗牛是不是昆虫类liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估(gū)这(zhè)边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。蜗牛是不是昆虫类ng>大谈公募基金(jīn)经理的(de)难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经(jīng)理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......