芦哲(zhé) 首席(xí)宏观(guān)经(jīng)济学家

　　占烁 联系(xì)人(rén)

　　投资(zī)要点(diǎn)

　　·核心观点:我们将影响青年失业率的(de)因(yīn)素拆解为三方面：①青年失业人(rén)口，②青年总人口(kǒu)，③劳动参与(yǔ)率，失业率(lǜ)=失(shī)业(yè)人口/（总人口×劳动参与率）。通过三(sān)因素框架，我们(men)发(fā)现16-24岁(suì)失(shī)业人口(kǒu)的增加不能完全解释青(qīng)年(nián)失(shī)业率的上升(shēng)，更重要却被忽视的因(yīn)素是(shì)青年人口和劳动参(cān)与率下(xià)降，带来16-24岁劳动(dòng)力减少，从(cóng)分母端(duān)大幅推高(gāo)青年失业率。假如今(jīn)年3月分母端(duān)的青(qīng)年劳(láo)动力与2020年持平，新增约132万青年失业(yè)人口只能将失业(yè)率拉升至(zhì)16.2％，但实际青年失业率却高达(dá)19.6％。我们认为，失业人口(kǒu)会随着经济复苏而减少(shǎo)，但青年劳动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青(qīng)年(nián)失(shī)业率中(zhōng)枢。

　　·青年失(shī)业率的三因素(sù)框架：（1）失业率=失业人(rén)口/劳动力=失业人口/（总人口×劳(láo)动参与率(lǜ)），据此可将青年失业(yè)率拆(chāi)解为青年失业人(rén)口、总人(rén)口、劳动参与率三个(gè)因素。

　　·（2）失业率上(shàng)升未必来自失业增加，不(bù)要(yào)忽(hū)略(lüè)分母，劳(láo)动力(lì)的下降，也(yě)是抬(tái)高失业率的重要原因。2010-2020年(nián)，青年(nián)失业人口只增加(jiā)4万，青年(nián)劳动力却减少1578万，带动16-24岁人(rén)口失业率大幅(fú)提高3.8个点。<现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多/strong>

　　·分子端的青年(nián)失(shī)业人口：（1）从总量来看，当前城镇(zhèn)青年就业人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较(jiào)七普(pǔ)增加约132万。

　　·（2）失业(yè)原因方(fāng)面，近7成(chéng)青年失业者是主动(dòng)辞(cí)职，被裁员(yuán)比(bǐ)例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上(shàng)群体(tǐ)。

　　·（3）按照受教育程度来(lái)看，三分(fēn)之二的青年失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的结(jié)构变化(huà)较大，呈现出从制造到服务、知(zhī)识密(mì)集程度由低(dī)到高两(liǎng)个特点。2010年农业和工(gōng)业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年就业主要转向服务业。以(yǐ)受教育年(nián)限作(zuò)为维(wéi)度，青年就业(yè)从(cóng)知识密集(jí)程度较低的行业流向较高行业(yè)，但是知识密集型行业的青年失业情况比整体失业(yè)更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏(sū)分(fēn)化(huà)或是一季度青年失(shī)业人口仍增加的原因。经济复苏的(de)主力是知识密(mì)集(jí)程度(dù)较(jiào)低(dī)的餐(cān)饮、零(líng)售(shòu)等服务业，而知识密集程度较高的(de)生产性服务业复苏较慢(màn)，服务业就(jiù)业复苏结(jié)构的分化，带(dài)来青年就(jiù)业和25-59岁就业(yè)的分化。

　　·分母端的青(qīng)年劳动力：（1）青年(nián)人(rén)口：出生人口与(yǔ)乡村迁入均在减少(shǎo)。2010-2020年青年劳(láo)动力对应的出生人口(kǒu)减少(shǎo)4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。另(lìng)外，我国农(nóng)村向(xiàng)城镇的人口转移也(yě)在减速，新增城镇人口从十三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参(cān)与率出现超预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参与率(lǜ)下降6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅三年(nián)，已经下降7.1个(gè)点。近三年(nián)青年劳动参与率(lǜ)的(de)下降主要有三方面原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部(bù)分群(qún)体因就业形势恶化而退(tuì)出劳动市场；三(sān)是就(jiù)业观念的变化导致初次(cì)进入劳动(dòng)市场时(shí)间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结(jié)论：（1）失业(yè)人口(kǒu)的(de)增(zēng)加不能完全解释青年失业(yè)率的上升。假如当前(qián)青年劳动(dòng)力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人(rén)的情况下(xià)，对应(yīng)青年失业率(lǜ)应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增(zēng)加(jiā)只能解释当(dāng)前青年失业率(lǜ)的一部分，另一部分则来自(zì)分母端(duān)，城(chéng)镇青(qīng)年劳(láo)动力的减少。

　　·（2）未来青年失业率的变(biàn)动可(kě)能出现以(yǐ)下三种情(qíng)况：①青年(nián)失业人(rén)口增加，同时劳动力减(jiǎn)少，青年失业率上(shàng)升(shēng)；②青年失业(yè)人口(kǒu)与劳(láo)动力均在减少，但(dàn)失业人口降幅不及劳动力降(jiàng)幅(fú)，青年(nián)失业率现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多上升(shēng)；③青年失业(yè)人口(kǒu)与劳动力均在减少，失业人(rén)口降幅大(dà)于劳动力降幅，青(qīng)年失业率(lǜ)下降。

　　·（3）我们认为，失(shī)业(yè)人口会随着疫情后经济复苏而(ér)减少，但(dàn)青年劳动(dòng)力的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效应(yīng)”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢。未来失业率的分母端越(yuè)来越重要(yào)。

　　·风险提示(shì)：服(fú)务业(yè)分化(huà)未收窄；青年劳动参与率出现明显下降；外需、房地产等不及预(yù)期，经济和(hé)就业恢复(fù)偏慢。

　　目(mù) 录

　　1. 青年失业率的三(sān)因(yīn)素(sù)框架(jià)

　　2.分子端：新增(zēng)青年(nián)失(shī)业人员缘于服务(wù)业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职(zhí)居多；三分之(zhī)二接(jiē)受过大学教育

　　2.2.行业：从(cóng)制(zhì)造到服(fú)务，知(zhī)识(shí)密度从低到(dào)高

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是一季度(dù)青年失业人(rén)口仍增加的原因

　　3.分母(mǔ)端(duān)：人(rén)口和劳动(dòng)参与率均下降，带(dài)来劳动力(lì)减少

　　3.1.青年(nián)人(rén)口：出生人口与乡村(cūn)迁入均在(zài)减少

　　3.2.青年劳动参与率：超(chāo)预期下降(jiàng)

　　4. 结论：未(wèi)来失业率的分母端可(kě)能会越来越重要

　　5. 附录：概念和(hé)数据说明

　　6. 风(fēng)险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁(suì)青年(nián)失业率攀升至20.4％，创下(xià)2018年有数据(jù)以来最(zuì)高值。在(zài)疫(yì)情影响(xiǎng)退散、经济逐(zhú)步复苏的情况下，城镇调查失(shī)业率较去年同期大幅下降0.9个点，但(dàn)青(qīng)年失业(yè)率却较(jiào)去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将重点(diǎn)研究疫情后留下的“疤痕效应(yīng)”如何推高青年失业(yè)率。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人(rén)口(kǒu)/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青年失业率的主(zhǔ)要是(shì)三个因素：①青年(nián)失业人口；②青年(nián)总人口；③劳动参与率，其中②③决定(dìng)着青年劳动力(lì)的变化。这三个因素均(jūn)为城镇(zhèn)口径。

　　三(sān)个(gè)因(yīn)素的变化都不能忽(hū)视。当我们讨论失业(yè)率(lǜ)时(shí)，经常认为失业率(lǜ)上升(shēng)一定(dìng)是(shì)失业增加的结果，这个判断对于全年龄段(duàn)失业(yè)率来(lái)说并没有问题，因为我(wǒ)国的(de)劳动力(lì)总量（也称经济活动(dòng)人口）在2015年之(zhī)前一(yī)直在上(shàng)升，2015年后略有下降，到2021年末下降(jiàng)了2.6％，年均降(jiàng)幅(fú)约(yuē)0.4％。但青年失业率则不能忽视分母(mǔ)的变动(dòng)，因为青(qīng)年劳动力波动幅度更(gèng)大。

　　例(lì)如(rú)2010-2020年(nián)，青年(nián)失业人口(kǒu)只(zhǐ)增加(jiā)4万，青年劳动力却减(jiǎn)少1578万，带动(dòng)16-24岁人(rén)口失业率大幅提高3.8个点。两次人(rén)口普查(chá)期间（2010-2020年），青年失(shī)业人口从(cóng)496万增加到(dào)500万，仅增加了4万左右，约(yuē)为2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青年失业(yè)率却从六普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提高3.8个点。主要原因就是(shì)失业率(lǜ)的(de)分母在(zài)下降，16-24岁青年(nián)劳(láo)动力(lì)人口在此期间从(cóng)5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全年(nián)龄段(duàn)劳动力(lì)数(shù)量基本稳(wěn)定(dìng)在7.8亿，整体失业率的分母基本不(bù)变(biàn)。因此，2010-2020年(nián)间(jiān)，决定整体失(shī)业(yè)率变动的是失业(yè)人口数(shù)量（分子(zi)），但(dàn)决定青年失业(yè)率变动(dòng)的(de)却是(shì)青年劳动(dòng)力总(zǒng)量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失业人员(yuán)缘于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业(yè)人(rén)口：主动(dòng)辞职居多；三分之二接(jiē)受过大学教育

　　从总(zǒng)量(liàng)来看，当前(qián)城镇青(qīng)年就(jiù)业人(rén)数(shù)约为2587万人，失业人数632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七普增加约132万。国家统(tǒng)计局在3月就业数据解读(dú)时，披露(lù)了当前青年就业和(hé)失(shī)业(yè)人(rén)数(shù)的(de)基(jī)本(běn)情(qíng)况：“初(chū)步测算3月份城镇青年9637万人(rén)，没有参(cān)与劳动力市场的青年6418万人(rén)，主体为在校学(xué)生；参与(yǔ)劳(láo)动力市场的青年3219万人，其中就业人数2587万(wàn)人、失(shī)业人数632万人(rén)。”[1]假设(shè)青年(nián)劳动力人(rén)数与去年基(jī)本持平，今年4月青年(nián)失业(yè)率比(bǐ)去年同期高2.2个点，青年(nián)失(shī)业人员(yuán)比去年同(tóng)期(qī)多70万(wàn)人(rén)左右，比2020年(nián)七普(pǔ)多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年前四个月青(qīng)年失业(yè)形(xíng)势(shì)好于去(qù)年(nián)同期。假设2022年以来(lái)青年劳动力总(zǒng)量维持(chí)在3219万(wàn)，青年失业率每提高1个点(diǎn)，带(dài)来32万(wàn)左右的(de)新增(zēng)失(shī)业(yè)人口。尽管今年4月青年失业率比去年(nián)同(tóng)期高(gāo)2.2个点，但从(cóng)新增青年(nián)失业人口(kǒu)来看，今年(nián)1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从增量来看，今年前(qián)四个(gè)月青年失业形(xíng)势要好于去年，这与(yǔ)当(dāng)前(qián)经(jīng)济逐渐恢复也(yě)有关(guān)系。

　　从(cóng)节奏来看，受夏季毕业影响，我国(guó)青年失业率一般(bān)在(zài)上半(bàn)年逐渐提高，7月达到峰值，8月(yuè)开始逐步回落，预计5-7月(yuè)青年失业(yè)率或将(jiāng)继续小幅攀(pān)升。

　　失业原因方(fāng)面(miàn)，近(jìn)7成青年失业(yè)者(zhě)是主动辞职，被裁(cái)员比(bǐ)例只有(yǒu)2.6％，远低(dī)于35岁以上群体。一种观点认为，青年群体(tǐ)由(yóu)于(yú)工作(zuò)经验和技能相对不熟练(liàn)，往往在企(qǐ)业裁员时首当其冲。但根据月度劳(láo)动(dòng)力调查(chá)数据，青年失(shī)业(yè)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是主动辞职，被(bèi)裁员的(de)比例明显低(dī)于35岁以上(shàng)群体。根据《2021年中国劳动(dòng)统计(jì)年(nián)鉴》，有(yǒu)工(gōng)作意愿但(dàn)从未工(gōng)作过的失业(yè)群(qún)体在16-24岁失业人口(kǒu)中占比59％，其他年龄群(qún)体中(zhōng)这一比例最(zuì)高是14.4％。我们剔除这部分失(shī)业人群后，剩下的(de)青年失业(yè)人口中，第(dì)一(yī)大失业原因(yīn)是主动辞职(zhí)，占(zhàn)比68.2％，单(dān)位倒(dào)闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员比例(lì)从高到低依(yī)次是(shì)：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的青年失业人员(yuán)接受过大学(xué)教育。各(gè)年龄段失(shī)业人群中，年龄越低，平均受教育程度越(yuè)高。16-24岁失业人员中(zhōng)66.2％是接受过大学教(jiào)育的，这一比例在其他三个年(nián)龄阶段逐(zhú)步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇(zhèn)就业人口的受(shòu)教育程度也大致类似(shì)，青年人由(yóu)于年龄(líng)限制，接受大(dà)学教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整(zhěng)体来(lái)看35岁以(yǐ)下就业人(rén)员的(de)受教(jiào)育(yù)程度大幅高于35岁以上。按照接受(shòu)过大(dà)学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识(shí)密度(dù)从低到高

　　青年失业人口的行业与青年(nián)就业分(fēn)布基本一致。青年(nián)失业(yè)人口呈现出行(xíng)业聚集的(de)特(tè)点，主要集(jí)中在5个大类行(xíng)业(yè)，2020年占(zhàn)比(bǐ)分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居民服(fú)务(wù)\修理(lǐ)和其他服务业（6.7％），这5个行业(yè)占(zhàn)全部(bù)青年失业人口的(de)65％左右(yòu)。同时，这5个(gè)行业(yè)也是青年(nián)就业(yè)集中的(de)行(xíng)业，吸纳(nà)了(le)60.7％的青年就业。从行(xíng)业(yè)来(lái)看，青年失业人口(kǒu)的行(xíng)业分布是由就业分布决(jué)定(dìng)的，吸(xī)纳就业占比较大(dà)的行业，往往也贡献了(le)较大(dà)规模的失业。因(yīn)此(cǐ)，在挖掘(jué)青年失(shī)业人(rén)口来自何(hé)处之前(qián)，需要研究青年就业(yè)的行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业(yè)的结构(gòu)变化较大，呈现出(chū)从制造到(dào)服务、知(zhī)识密集程(chéng)度由低到高两个特点。

　　青年(nián)就业从工农业大量流入服务业。农林牧(mù)渔、采矿业、制造业和电热燃水的生产供(gōng)应业(yè)，这四个行(xíng)业是国民经济分类的农业和工业。2010年(nián)这(zhè)四个行业吸纳了50.3％的青年就业(yè)人口，到2020年该比例大(dà)幅降至25.4％。其(qí)中，制造业从37.4％降至22％，农林(lín)牧渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点(diǎn)。有(yǒu)4个行业(yè)吸纳(nà)青年(nián)就业比例增加超2个点，其中(zhōng)，教育业(yè)为5.3％，租赁(lìn)和商务服务(wù)为3.1％，信息技(jì)术(shù)为2.8％，卫生和社(shè)工(gōng)为2.0％。另外(wài)，建筑业和房地产等其他(tā)6个服(fú)务行业(yè)吸纳青年(nián)就业的比例(lì)均增超1个百分点(diǎn)。

　　以受教育年限(xiàn)作为维度，青年(nián)就(jiù)业(yè)从知识密(mì)集程度较低的(de)行(xíng)业流(liú)向(xiàng)较高行业。我(wǒ)们以《2021年(nián)劳(láo)动统(tǒng)计年(nián)鉴》中各行业就业人员的受教育年限，来计算各行业的知(zhī)识密集程度。有5个行业(yè)的(de)平均受教育(yù)年限(xiàn)在14年以上，依次是：科学(xué)研究与技术(shù)服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输、软件和信息技术(shù)服(fú)务（14.2）>；卫生和社(shè)会工作（12.1），除金(jīn)融业外，其(qí)他四个行业是过去十年青年就(jiù)业流入(rù)的主要行业，吸纳青年就业比例的增(zēng)幅(fú)均(jūn)居前列(liè)。如图(tú)10，各行业所吸纳的青(qīng)年就业比例(lì)变动与行业平均受教(jiào)育年限基(jī)本一致(zhì)，即青年就(jiù)业从知(zhī)识密集程度较低(dī)的行业(yè)流向(xiàng)较高行业(yè)。

　　但(dàn)是知识(shí)密集型行业的青年失业(yè)情况比整体失(shī)业更严(yán)峻。我们(men)用(yòng)《2021年中国(guó)劳(láo)动统计年鉴》中各(gè)行业(yè)的(de)青年失业比例（该行业的青年失业(yè)人数/青年(nián)失业总人数），除以(yǐ)各(gè)行业的青年就(jiù)业比(bǐ)例（该行(xíng)业的青年就(jiù)业(yè)人数/青(qīng)年(nián)就业总(zǒng)人数），来作为各(gè)行业失业率的(de)近似替(tì)代指标(biāo)。以这个指标来(lái)看(kàn)，知(zhī)识密集型行业的(de)青年失业(yè)率(lǜ)大(dà)多高于全年龄段(duàn)失业率，如信息技术、教育、科研服(fú)务(wù)、公共管理等行业，体现在图11中，都位于(yú)右下方。

　　2.3.服务业复苏(sū)分化(huà)或是(shì)一季(jì)度青(qīng)年(nián)失业人口仍增加的原(yuán)因

　　一季度服务业复(fù)苏出现分化(huà)。今年(nián)一季度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较疫情前(qián)三(sān)年(nián)Q1均值(zhí)有2.2个(gè)点的(de)增(zēng)速(sù)缺口。分行业来看(kàn)，批发零售业缺口为(wèi)1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业(yè)增速均高于(yú)疫情(qíng)前三年均值，这三个行业一季(jì)度复苏(sū)情况较好；知识密集程度(dù)更(gèng)高的房地产业(yè)、租赁和商务服务业、信(xìn)息(xī)技术(shù)服务业的(de)缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复苏(sū)相对(duì)较慢。

　　因此(cǐ)从失业率(lǜ)的分子端来看，当前(qián)青(qīng)年(nián)失业(yè)人员增长的症结在于服务业(yè)就业复苏的(de)结构不均衡(héng)。一方面，随着(zhe)受教育(yù)水(shuǐ)平(píng)的(de)整(zhěng)体提(tí)高，青(qīng)年就业大量流向知识密(mì)集型服务业，如(rú)教育、信息(xī)技术等行(xíng)业(yè)。另一方面，年初疫情影响减弱后，经济复苏的(de)主力是(shì)知(zhī)识密集程(chéng)度较低的(de)生活(huó)性(xìng)服务业(yè)，而知识密集程度较高的生产性服务业(yè)复苏较慢。所以服(fú)务(wù)业就业(yè)复苏(sū)结构分化，带来的青(qīng)年失(shī)业人口(kǒu)和25-59岁失业人(rén)口的分化。房地产、互联网、教育[1]等行业的一季度就业尚未出(chū)现明(míng)显改(gǎi)善，应届生就业压力大(dà)；而(ér)住(zhù)宿餐饮等(děng)行业就业已经(jīng)出现回暖，但(dàn)对于三分之二接受过大学教育的(de)青年失业人口而言，这些行业的就业吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳(láo)动参与率均下降，带来劳动力减(jiǎn)少

　　青年失业率的分母端是城镇青年劳动力，主要由青年人口和劳动(dòng)参与率决定。2022年我国开始步入人口(kǒu)负增(zēng)长(zhǎng)时代，城镇青年劳动力可能(néng)将(jiāng)步入长(zhǎng)期下降(jiàng)通(tōng)道，这将从分母(mǔ)端推(tuī)升青(qīng)年失业率，或成为(wèi)疫情后就业“疤(bā)痕效应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均(jūn)在减少

　　城镇青(qīng)年劳(láo)动力首先取决于城镇青(qīng)年人口(kǒu)数量(liàng)，而后(hòu)者来自于两部分，一是16-24年前的出(chū)生人口(kǒu)，二是乡村到城镇的迁(qiān)移人口，这两部分增量未来都(dōu)趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对应的出(chū)生人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和(hé)2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好(hǎo)是建国以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出(chū)生人口超2000万，其(qí)中1987年出生人口最(zuì)高(gāo)超过2500万，到90年(nián)代(dài)开(kāi)始明显步入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口分别对应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人(rén)口，这两个时期分别(bié)为(wèi)1.63、1.45亿，出生人口减少(shǎo)约1762万(wàn)。

　　另一方面，我国农村(cūn)向城镇(zhèn)的人口(kǒu)转移也(yě)在减速。新(xīn)增城镇人(rén)口从2016年(nián)开始逐年减少，十(shí)三五期间（2016-2020年(nián)）均值约为(wèi)2184万人，但(dàn)2022年只有650万人。预计今年(nián)随着(zhe)疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱，人员流动(dòng)恢复，新增城镇人口数量会较去年(nián)有明(míng)显增长，但可能(néng)仍然(rán)较难回到(dào)十三五期(qī)间超2000万的规模(mó)。当前我(wǒ)国城镇化率已经(jīng)达到65％以上，继续高(gāo)速增(zēng)长空间(jiān)有限，从(cóng)乡村到城镇的迁移(yí)人(rén)口(kǒu)数量整体将(jiāng)呈现下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动(dòng)参与率：超预(yù)期下降(jiàng)

　　青年劳动参(cān)与率有两个特点(diǎn)，一是低于其他年龄段群体，大部分青年(nián)在校，并未(wèi)进入劳(láo)动市场。二(èr)是近(jìn)年来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年，青(qīng)年劳动参(cān)与率出现(xiàn)超预期下降。根据今年3月统(tǒng)计局披露的青(qīng)年就业和失业(yè)人数(shù)，当(dāng)前16-24岁青年(nián)的劳动参与率(lǜ)约(yuē)为33.4％，即(jí)9637万城(chéng)镇青(qīng)年人口中，有3219万进入或有意愿进入劳动市场。而2010和2020年两次(cì)人口(kǒu)普查时，青(qīng)年劳动参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青年劳动(dòng)参与率下降(jiàng)6.7个点，但(dàn)疫情以来仅仅(jǐn)三(sān)年(nián)，该指标已经下降7.1个点。

　　近(jìn)三年(nián)青年劳动参与率的下降主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅(fú)增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增(zēng)加了706万，年均增(zēng)加(jiā)70.6万；但2019年末(mò)到2021年末，仅仅两年(nián)的时(shí)间里，该年龄(líng)段的在校生(shēng)增(zēng)加了493万，年均增长246.5万，远远快于此(cǐ)前十年(nián)增速(sù)。

　　二(èr)是部(bù)分群(qún)体因就(jiù)业形(xíng)势恶(è)化而退出劳(láo)动市场，在未(wèi)来经济和就(jiù)业(yè)好转后会回到(dào)劳动(dòng)市场。2020年3月，国家统计局曾在发布会指(zhǐ)出当月“就(jiù)业(yè)人员规模(mó)比1月份下降6％以上”，说(shuō)明就业形势恶(è)化(huà)时，也会(huì)影响劳动(dòng)参(cān)与率。

　　三是就业观(guān)念(niàn)的变化导(dǎo)致初次进(jìn)入(rù)劳动市场时间推迟(chí)，降低16-24岁劳动参与率。从社会风气来(lái)看，对学历的推崇导致本科(kē)毕业即进入就业市场的年轻(qīng)人(rén)减(jiǎn)少，加上考研、考公竞争(zhēng)激(jī)烈，发展至“二战”“三战(zhàn)”，客观(guān)上会将部分青年人初次就业(yè)时间从16-24岁(suì)延迟到25岁之(zhī)后，从而导(dǎo)致16-24岁劳动(dòng)参与率出现下降。

　　4.结论：未来失业率的分(fēn)母端(duān)可能会越来越(yuè)重要

　　失业人口的增加不(bù)能完全解(jiě)释青年失业率的上升。假如当前青(qīng)年劳动力(lì)与2020年(nián)相同(tóng)，在失业(yè)人口增(zēng)加132万至632万人的情况(kuàng)下(xià)，对(duì)应青年失业率应(yīng)该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如(rú)图19。失(shī)业人口(kǒu)的增(zēng)加只能解释当前(qián)青年失(shī)业率的一部分(fēn)，另一部分则来自分(fēn)母端，城镇(zhèn)青(qīng)年劳动力的减少。

　　考(kǎo)虑到2020年我国人(rén)口已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)负(fù)增长(zhǎng)，未(wèi)来青年(nián)失业率的变动(dòng)可能出(chū)现以(yǐ)下三(sān)种情况：

　　①青年失业(yè)人(rén)口增(zēng)加，同时劳动力(lì)减少(shǎo)，青(qīng)年失业率上(shàng)升(shēng)；

　　②青(qīng)年失业人口与(yǔ)劳动力均在减少(shǎo)，但失业人口(kǒu)降幅不及劳动(dòng)力降(jiàng)幅，青年失业率上升；

　　③青(qīng)年失业人口与劳动力均在减少，失(shī)业(yè)人口降(jiàng)幅(fú)大(dà)于(yú)劳动力降幅，青年失(shī)业率(lǜ)下降。

　　我(wǒ)们认为，未来失业人口(kǒu)会随(suí)着经济复苏而减少，但(dàn)经济(jì)复(fù)苏(sū)难以(yǐ)改变失业(yè)率的分母下降趋势。青年劳动(dòng)力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬高(gāo)青(qīng)年失业率的长(zhǎng)期中枢。未来失业率的分母端可(kě)能会越(yuè)来越重要(yào)，这也(yě)是人口长(zhǎng)周期(qī)变化的影响之一。

　　5.附(fù)录(lù)：概念和数据说明(míng)

　　青年失业(yè)率的(de)两个前置概念。讨论16-24岁(suì)人口(kǒu)调查失业率(lǜ)时，有必要明晰这一概念的两个要点(diǎn)：一是(shì)调(diào)查失业率是城镇就业范(fàn)围，并非针(zhēn)对全(quán)部就业人口(kǒu)，不(bù)包括乡村就业，2022年(nián)底(dǐ)我国城乡(xiāng)就业大约分(fēn)别占63％、37％，近四成(chéng)的就业人口并(bìng)未包含在内。因此，许多针(zhēn)对青年失业率的(de)讨(tǎo)论以全国青年人(rén)口(kǒu)数量(liàng)为出发点，未区分人口总量与城(chéng)乡(xiāng)结构的问题(tí)，有失(shī)偏颇。本篇报告(gào)如无特别说(shuō)明，各概念均(jūn)是指城镇就业口径(jìng)。

　　二(èr)是失业率的分(fēn)母(mǔ)不含没(méi)有劳动意愿的劳(láo)动年(nián)龄人口。按照统计局的定义，“劳动力指年满(mǎn)16周岁(suì)，有劳动能(néng)力，参加或(huò)要求参加社会经济(jì)活(huó)动的人员(yuán)。包括就(jiù)业人员和失业(yè)人员”，因此(cǐ)没有(yǒu)就(jiù)业意愿的(de)劳动年(nián)龄人口不计入劳动力(lì)。根据《2022年中(zhōng)国劳(láo)动统计(jì)年鉴(jiàn)》，2021年底我国16岁(suì)以上的人口约为(wèi)11.5亿，其(qí)中(zhōng)只有68％属于劳动力，约为(wèi)7.8亿(yì)，而就业人(rén)口为约7.46亿，据此推(tuī)算城乡失业人口可(kě)能为3372万人左(zuǒ)右。

　　从数据来看，失业率(lǜ)来(lái)自(zì)全国(guó)月度劳动力调(diào)查。该(gāi)项调查制度于(yú)2005年正式实施(shī)，每年进行(xíng)两次全国劳动力抽样调查，调查范围为中(zhōng)国大陆的城镇和乡(xiāng)村，调查对象为(wèi)16岁及以上人口。2009年3月，为更及时(shí)准确反映劳动力市(shì)场(chǎng)变化情况(kuàng)，建立了31个大城市月度(dù)劳动力调查制度(dù)。2013年(nián)4月(yuè)，又将月度(dù)劳动力调查范(fàn)围扩大至65个城(chéng)市。2016年(nián)1月，全国月度(dù)劳(láo)动力调查正式在全国(guó)范围内开展，调查范围(wéi)覆盖全国所(suǒ)有地级市。

　　月度(dù)劳动力调(diào)查(chá)样(yàng)本比例约(yuē)为(wèi)0.2‰，是年度(dù)调查的五分之一(yī)左右。全国每(měi)月调查约12万(wàn)户(hù)，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查样本比例为1‰，五(wǔ)年一(yī)次的人口抽样(yàng)调查样(yàng)本比例为1％。而(ér)每10年一(yī)次的人口普查(chá)则(zé)在(zài)长表部分纳入就(jiù)业调查(chá)，长(zhǎng)表抽样(yàng)比例是10％左右，因而(ér)人口普(pǔ)查的就业数据质量更高(gāo)。

　　就业(yè)人员总数(shù)会根据普查数据进(jìn)行(xíng)修正，但(dàn)结构数据(jù)仍会存在差异。比(bǐ)如2020年的《劳动统计年鉴》显示，2019年末全(quán)国就(jiù)业人员(yuán)约为7.75亿人；而(ér)七普(pǔ)后次年的(de)年鉴将这一数据修正为(wèi)7.54亿人左右，误差约2100万(wàn)人。但结构数据的差异仍然存(cún)在。比如《2021年(nián)劳动统计(jì)年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制造(zào)业就业人员占比(bǐ)为18.0％，而(ér)七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳(láo)动(dòng)参与率出现明(míng)显下(xià)降；

　　（3） 外(wài)需、房地(dì)产等不及预期，经济(jì)和就业恢(huī)复(fù)偏慢。

　　报告信息

　　证券(quàn)研究报(bào)告(gào)：【芦哲(zhé)&；占烁】青年就业(yè)：从三因素(sù)框架看(kàn)“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏观(guān)经济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外(wài)发布时间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发(fā)布机构：德邦证券股份(fèn)有(yǒu)限公司