随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗de)代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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