财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下(xià)游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额(é)已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日(rì)召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也(yě)需(xū)要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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