北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比苏修是什么意思，苏修是什么意思较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济(苏修是什么意思，苏修是什么意思jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起(qǐ)苏修是什么意思，苏修是什么意思工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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