金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎ钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ng)后(hòu)，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发(fā)行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外(wài)资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然(rán)不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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