金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通(tōng浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。 浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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