近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收(shōu)益(yì)和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益(yì)和利润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息(xī)收入(rù)、投资收益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价值变(biàn)动收益(yì)）扣除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期末(mò)基金资产净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面(miàn)，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化(huà)，可以(yǐ)反(fǎn)映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期货基金均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下几点：首先退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加(jiā)，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节(jié)后一(yī)段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由(yóu)于(yú)生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基金投资策(cè)略(lüè)和运(yùn)作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白(bái)银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温(wēn)影响，白银(yín)表现(xiàn)出(chū)更高(gāo)的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了(le)市场对于美联储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事(shì)件的(de)影响。今(jīn)年(nián)以来，美联(lián)储已连续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置价(jià)值进(jìn)一步提升。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及(jí)金银(yín)比价的(de)相对高位，建议择机(jī)积极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思