周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(zī)金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力(lì)消三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二(èr)季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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