随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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