周一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xì扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ng)操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文，净流(liú)入资金也位居前列(li扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文è)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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