5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金(j足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务īn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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