华尔街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做空(kōng)印度首富阿达尼集(jí)团(tuán)（Adani Group）而引起轩然(rán)大波(bō)的美国新(xīn)兴做(zuò)空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头对准的是“华尔街之狼”、著名亿万俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(wàn)富翁投(tóu)资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公(gōng)司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最大单(dān)日跌幅，市(shì)值蒸发(fā)40多亿(yì)美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发(fā)29亿美元（约(yuē)200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单(dān)显示，截(jié)至收(shōu)稿，伊坎个人(rén)身价为147亿美元，排名世界富豪榜第(dì)123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经(jīng)济(jì)结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡(bǎo)研究在(zài)报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在(zài)运营(yíng) “类似庞氏(shì)骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利用来(lái)自(zì)新投(tóu)资者的资金向老投资者支付股息。报告指出，简而(ér)言之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得的资金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股(gǔ)息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只有在新资(zī)金愿意冒着成为最后一批'持有资(zī)金的风险的(de)情况下(xià)才是可持(chí)续的”，报告(gào)说道。

　　兴(xīng)登堡研究还(hái)在(zài)报(bào)告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价(jià)值被(bèi)夸(kuā)大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交(jiāo)易价格比上次报告的资(zī)产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公司，其(qí)交易价格均低于各自(zì)的资产净值。资(zī)产净值是(shì)衡量基金(jīn)业绩的关键指(zhǐ)标，衡量(liàng)基(jī)金(jīn)所持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不(bù)是现金的形(xíng)式发放股息，并让(ràng)伊坎企业出(chū)售新股，以满(mǎn)足股东的支(zhī)出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的报告还举例(lì)称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定为(wèi)3.81亿美元，但一个月后，该部(bù)门的(de)一(yī)家重要子(zi)公(gōng)司(sī)申请破(pò)产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关(guān)系密切(qiè)。报(bào)告称，杰富瑞在(zài)其研究(jiū)中假设，即使在最坏的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，伊坎(kǎn)的股(gǔ)息(xī)也将(jiāng)永久支付，同时还从(cóng)安(ān)排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这(zhè)份(fèn)做(zuò)空报告对伊坎来(lái)说(shuō)是(shì)一个重(zhòng)大挑战。他(tā)也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的(de)报告旨在以牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益为代(dài)价获取利润。伊坎(kǎn)表(biǎo)示(shì)：“我们坚持公开披露(lù)的信息，我(wǒ)们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将会像以往一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍(réng)然(rán)相信(xìn)激进主义是(shì)最好的(de)投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义投资(zī)已经(jīng)很好地证(zhèng)明了这(zhè)一点。我们定期将我们的维权(quán)原则付(fù)诸(zhū)于我(wǒ)们(men)的多数控股(gǔ)公司以及我们投资部门持有(yǒu)的(de)少数股权，目(mù)前在(zài)14个上市公司董事(shì)会中都有代表。此外，我们坚信通过(guò)对冲(chōng)头寸来降低风险(xiǎn)，尤其是在我们今天所处的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能(néng)源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业的各(gè)种投资。他是(shì)IEP的(de)控股股东，持有(yǒu)85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的(de)单位持有(yǒu)人和员工的(de)承诺”。

　　此(cǐ)外(wài)，股东权益机构也(yě)坐(zuò)不住(zhù)了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投资者就兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)做空报告(gào)伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过(guò)于今(jīn)年2月做空印度首(shǒu)富(fù)的阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做空报告使得(dé)前“亚洲首富”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼(ní)跌(diē)下(xià)神(shén)坛，引(yǐn)发了(le)外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更(gèng)让印度总理莫(mò)迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据(jù)当时(shí)美国全(quán)国公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券(quàn)价格(gé)跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿(ā)达(dá)尼的个人(rén)净(jìng)资产也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头？公(gōng)开资(zī)料(liào)显示(shì)，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司(sī)成(chéng)立于2017年，总(zǒng)部位(wèi)于纽约市。据兴登堡(bǎo)研(yán)究官网(wǎng)介绍，公司的主要业务包括披露企业的会计(jì)造假、管理问题、未(wèi)公开关联交易(yì)、财报(bào)违规等。媒(méi)体统(tǒng)计显示，从2020年(nián)至今(jīn)，兴登堡研究公司共对30家公司发(fā)过难。他们雇佣金融分析师、会计(jì)师(shī)和记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安(ān)德森来自中产家庭(tíng)，曾在康(kāng)涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了以色列的救护车急救部门，是拥有以色列(liè)证(zhèng)书(shū)的救护人员(yuán)。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研究”这(zhè)个名(míng)字源于(yú)1937年在新(xīn)泽西上空不幸坠(zhuì)毁(huǐ)的飞艇——“兴(xīng)登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们(men)将(jiāng)兴登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避免的人为(wèi)灾难(nán)的缩(suō)影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了(le)此(cǐ)次的IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空(kōng)报(bào)告，让(ràng)市值一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职(zhí)，美国(guó)司法部(bù)和证券监管(guǎn)机构随(suí)后(hòu)跟进(jìn)调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被(bèi)判(pàn)欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并(bìng)在生产(chǎn)能力方面误导投资(zī)者。该公司(sī)的市值一(yī)度(dù)超过(guò)50亿美元，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美元，其股(gǔ)票在(zài)兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马斯克(kè)对推特的收购案(àn)。在兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布做(zuò)空推(tuī)特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，当推特的股(gǔ)价位于(yú)低点附(fù)近时，兴(xīng)登堡研究(jiū)宣(xuān)布转为做空推(tuī)特，推特股价随即大涨约8％。

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