白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因-橘子百科-橘子都知道

白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的(de)分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二(èr)：政策(cè)的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及后续白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因5月召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年(nián)10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设(shè)国(guó)家数(shù)据(jù)局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需求(qiú)预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关(guān)注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家重(zhòng)点支持(chí)的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了(le)行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因球航(háng)运(yùn)市场需(xū)求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结(jié)构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性(xìng)较(jiào)高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。