衰退近在(zài)咫尺？

　　美国一季(jì)度GDP增速超预期放(fàng)缓，通胀(zhàng)意外反弹

　　4月27日周四，美(měi)国商(shāng)务部经济(jì)分析(xī)局公布数据显(xiǎn)示，美国一季度实际GDP年(nián)化季环比初值为1.1％，不(bù)仅较前值的2.6％大幅放(fàng)缓，为连续两个(gè)季度放(fàng)缓，且远不及(jí)预(yù)期1.9％。值得一提的是，疫情爆发之(zhī)前的(de)10年里，美国(guó)每(měi)年的(de)GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的(de)项目主要有消费者支出(chū)、出口、联(lián)邦政(zhèng)府、州和地方政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)以及(jí)非住(zhù)宅固定投资(zī)，拖累项主要包括进口(kǒu)、私人(rén)库存投资和住(zhù)宅固(gù)定(dìng)投资(zī)。经(jīng)济(jì)分(fēn)析局表示，一季度GDP增(zēng)速较去年第四季度放(fàng)缓(huǎn)的(de)主要(yào)原因是私人库存投资(zī)回落(luò)以(yǐ)及非住(zhù)宅固定投资(zī)放(fàng)缓。

　　具体来(lái)看(kàn)，美(měi)国经济最大的组(zǔ)成部(bù)分(fēn)——占据(jù)GDP约68％的个(gè)人消(xiāo)费支出(chū)环比增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个(gè)人消费支(zhī)出使GDP增长了(le)2.48％，高于前一(yī)季度(dù)的0.7％；

　　固定投资一(yī)季(jì)度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽较前一(yī)季度的0.68％有所放(fàng)缓，但为连(lián)续第四个季(jì)度拖累GDP，另外，住宅(zhái)投资(zī)连续(xù)第八个季度拖累GDP增长，但程度较小。最大的拖累项是私(sī)人库存的(de)变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情(qíng)以(yǐ)来的最大纪(jì)录(lù)。

　　一季度，经济增速(sù)大幅放缓的(de)同时，通胀再次升(shēng)温。美联储高度关注的通胀指标——美国个(gè)人(rén)消(xiāo)费支出（PCE）物价指数，一季度年化季环比初为3.7％，虽(suī)然(rán)略低(dī)于预期4.3％，但(dàn)高于前(qián)值(zhí)的1％。

　　剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上升4.9％，高于前值4.4％和预(yù)期4.7％。值得一提的是，这是核(hé)心PCE连续第五次(cì)“击败”市场(chǎng)预(yù)期(qī)。

　　突发！“扣押(yā)一艘美国船只”

　　当地(dì)时间4月(yuè)27日，伊朗军队发表声明(míng)称，扣押了(le)一艘悬挂马绍(shào)尔(ěr)群(qún)岛(dǎo)旗帜的(de)美国船只(zhǐ)。

　　声明表示(shì)，由(yóu)于一(yī)艘(sōu)不明船只与(yǔ)一艘伊朗(lǎng)船只在印度洋北部(bù)发生事故，导(dǎo)致伊朗船(chuán)只上的(de)2人死亡，数人受伤，不明(míng)船(chuán)只的行为违反了国际法。在伊朗(lǎng)船只向(xiàng)海上(shàng)监视和救援中(zhōng)心发送请(qǐng)求(qiú)后(hòu)，伊朗海军(jūn)立即开(kāi)始(shǐ)拦截并(bìng)识别该(gāi)未知船只。在(zài)伊朗海军驱逐舰(jiàn)的拦截行动中，不明船只(zhǐ)的(de)自(zì)动全球定位(wèi)发送系统被关(guān)闭并频(pín)繁改变航(háng)线(xiàn)。在伊(yī)朗司法当局的许可下，海军出(chū)动直升机扣押了该船(chuán)只，并将(jiāng)其(qí)运至伊朗(lǎng)领海。

　　声明指出(chū)，上(shàng)述的(de)不明船只属于美(měi)国(guó)，挂着马绍尔群岛的旗帜(zhì)航(háng)行。

　　据法(fǎ)新社消息(xī)称，美国海军表示，伊朗伊斯兰革命卫队(duì)海军27日在阿曼湾扣押了一艘油轮，美方要求立即释放这艘油(yóu)轮。报道称(chēng)，美国海军驻巴林的第(dì)五舰队在一(yī)份声明中称，一艘悬挂马(mǎ)绍(shào)尔(ěr)群(qún)岛旗帜的油轮，在阿曼(màn)湾过境国(guó)际水域(yù)时被伊朗(lǎng)伊斯(sī)兰革(gé)命(mìng)卫(wèi)队(duì)海军扣押。

　　鲍威尔受(shòu)骗！俄媒曝(pù)光与冒牌乌克兰总统“友(yǒu)好”通话，美联储回(huí)应未泄密

　　俄罗斯媒体曝光的视频显示(shì)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔被骗(piàn)了。

　　俄罗斯(sī)国(guó)家电视台(tái)新近发(fā)布的(de)视频显示，鲍威尔与两名(míng)冒充乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基的俄罗斯(sī)人(rén)通了电话。鲍(bào)威尔误认为对方是泽连(lián)斯(sī)基，回答了(le)从通胀前景到俄(é)罗斯央行等主题的(de)一系列问题。

　　美(měi)联储(chǔ)的一名(míng)发言人美东(dōng)时(shí)间4月27日(rì)周四(sì)确认(rèn)，鲍威尔有过通(tōng)话，称(chēng)此事(shì)发生(shēng)在今(jīn)年1月，否(fǒu)认(rèn)存在泄密问题，其表(biǎo)示：

　　“鲍威尔主席1月(yuè)参加(jiā)了一(yī)次谈话，对方(fāng)谎报自(zì)己是乌克兰总(zǒng)统。这是一次(cì)友好的谈(tán)话(huà)，是我们在这个充满挑战的(de)时刻支(zhī)持乌克兰人民的背景下进行。没有(yǒu)谈到(dào)敏感(gǎn)和机密的(de)信息(xī)。”

　　美联(lián)储认(rèn)为，曝光(guāng)的视频似(shì)乎经过编辑，无法确认准确性。上述(shù)发言人(rén)还说(shuō)，通话事件已报交有关执法部门，出于对他们工作的尊重(zhòng)，美(měi)联储不会进一(yī)步置评。

　　媒体评论称，这番言(yán)论看似四平(píng)八稳、无(wú)伤(shāng)大雅，但事实就是，骗子能通过恶作(zuò)剧的电话接触到鲍威尔，这(zhè)种事实可能会导致美(měi)联(lián)储的安全性遭到质疑。对(duì)鲍(bào)威尔受骗的担忧(yōu)主(zhǔ)要(yào)是基于美联储作为主要央行的(de)影(yǐng)响(xiǎng)力。

　　有媒体(tǐ)指出，鲍威尔等央行(xíng)高官的言论通常受到投资者和商(shāng)界人士的(de)密切(qiè)关注，有时会引(yǐn)发股市波动(dòng)。而(ér)且，美联储(chǔ)官员同他人的私(sī)下(xià)会(huì)面时(shí)常引发争议(yì)，因为外界认为，联储官员的(de)言论可能让在(zài)场的人(rén)掌握先(xiān)机(jī)。

　　外界注意到(dào)，这(zhè)次让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有媒体指出(chū)，两(liǎng)人这些年不止一次成功骗取国外政客和他们通(tōng)话，而且(qiě)通常将将通话视频(pín)公之于众(zhòng)，就(jiù)是为(wèi)了恶搞西方国(guó)家(jiā)的(de)决策者。

　　据两人公布的视频，两人曾(céng)假(jiǎ)扮乌克兰(lán)前总(zǒng)统波(bō)罗(luó)申科(kē)和德国前(qián)总理默(mò)克尔通话(huà)，默克尔(ěr)当时觉(jué)得可疑，但(dàn)没有在三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思对(duì)话中直(zhí)接问他(tā)们是不是冒牌(pái)货。今年(nián)早些时候，他们还(hái)曾(céng)假冒泽(zé)连斯基，和欧洲央行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本面(miàn)未变(biàn) 关注宏(hóng)观层面不确定(dìng)性

　　近日来，在宏观(guān)风险蔓(màn)延下，国内外油(yóu)价出现大幅(fú)回(huí)落。4月26日(rì)晚间，国际(jì)油(yóu)价出(chū)现大跌，基本跌回(huí)OPEC减产前(qián)的(de)价格(gé)。周四，内盘(pán)SC原油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)大跌5.26％，截(jié)至下午收盘报(bào)收(shōu)526.1元/桶；外盘油价则出现(xiàn)小幅上涨，布伦(lún)特(tè)原(yuán)油交投在(zài)78.3美元/桶(tǒng)附(fù)近，WTI原(yuán)油交投在74.7美元(yuán)/桶附近(jìn)，涨幅均不到1％。

　　光(guāng)大期货能源化工分析师杜冰沁(qìn)在接受期货(huò)日报记(jì)者采访时表示，昨(zuó)天白天，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现大幅下挫，但外(wài)盘原油有所(suǒ)企(qǐ)稳，或为超跌后的情绪修(xiū)复。

　　谈(tán)及(jí)为何内(nèi)盘表现(xiàn)弱于外(wài)盘，海通期货能源化工研究中(zhōng)心负责人杨安表(biǎo)示(shì)，一方面是由于近期油(yóu)轮运费(fèi)回(huí)落(luò)，运输成本下降，让内外盘(pán)价差有所走(zǒu)弱。另一方面是当前国内即将迎来五一(yī)假期，而目前国际(jì)市场宏观风险具有(yǒu)很大不确定性，恰(qià)逢油价大幅回(huí)调(diào)之(zhī)际，市场避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，国(guó)内投资者担忧情绪更为明显，也使得内(nèi)盘原油(yóu)跌(diē)幅超过外盘(pán)。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机风波再起，叠加美(měi)国债务压力及(jí)经济衰退风险可(kě)能削弱欧美能(néng)源(yuán)需求，风险资产面(miàn)临较大(dà)压力，从(cóng)而推(tuī)动(dòng)本周油价油(yóu)价下(xià)跌。而原油作为金融(róng)属(shǔ)性最强的(de)大宗商品，在此前3月份就曾(céng)因银行(xíng)业危机(jī)出现暴跌，此次美国银行业风险(xiǎn)再次升温(wēn)继续引发市场恐慌，原油的下跌带有明显的情绪(xù)化特征(zhēng)。

　　光大期货能源化工(gōng)分析师(shī)杜冰沁也表示，近日(rì)宏观情绪(xù)导致(zhì)油价再(zài)度承压。随着美联储加息会议(yì)的临近，美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)的财报和股价表现或显示银行(xíng)业危(wēi)机(jī)仍(réng)未结束(shù)，叠加欧(ōu)美经济(jì)数据表现(xiàn)仍然欠佳，美国消费者信(xìn)心本月(yuè)降至去年7月以来的最低水(shuǐ)平，市场对(duì)于美联储加息和海外经济衰退(tuì)的担(dān)忧持续升温(wēn)，

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，近(jìn)期主导原(yuán)油市(shì)场走势的宏(hóng)观风险何时会消散(sàn)？在杨安(ān)看来，目前来看，美国银行业危机风(fēng)险在未来一(yī)段(duàn)时间内仍将不时困(kùn)扰市(shì)场。另外，5月4日美联储议息会议将再迎来加(jiā)息窗(chuāng)口(kǒu)，对此投资(zī)者也高度关注美联(lián)储利率(lǜ)政(zhèng)策的(de)变化，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)成(chéng)为影响整个(gè)金融(róng)市(shì)场的主要因素，这是投资者(zhě)需要注意的(de)风险所在。

　　“进(jìn)入(rù)5月，美联(lián)储即(jí)将公布(bù)加息(xī)决议，市场对美联储加(jiā)息(xī)25个BP的(de)概(gài)率预测(cè)在80％以上，并且(qiě)由(yóu)于(yú)近(jìn)期美联储官员表态偏鹰，对于后续何(hé)时停止加息仍有分歧。欧洲央(yāng)行将于(yú)5月4日举行货币政(zhèng)策会(huì)议(yì)，基于(yú)当(dāng)前(qián)欧元区的(de)高通胀水(shuǐ)平(píng)，预计欧洲央行和英国央(yāng)行也将维持加息政策，因此(cǐ)市场对(duì)于海外(wài)经济(jì)衰退带(dài)来需求下行的(de)担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当前来看(kàn)原油(yóu)市场基本面表(biǎo)现尚可，整体(tǐ)供(gōng)需局势并未大幅恶化(huà)。杜冰沁分(fēn)析认为，即(jí)将到来(lái)的五一长假(jiǎ)和美国夏(xià)季(jì)出(chū)行(xíng)旺季预计对于(yú)需求会有一(yī)定支(zhī)撑，预计(jì)近期国际油价仍将面临(lín)宏三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思观(guān)情绪和基本面的博弈(yì)。

　　申万(wàn)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)董超(chāo)也表示，后(hòu)市原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对(duì)油价尤其是亚(yà)洲地区的油(yóu)价带来极(jí)大(dà)影响(xiǎng)；此(cǐ)外(wài)美国原(yuán)油活跃钻井平台已(yǐ)经连续半年(nián)维(wéi)持(chí)低(dī)位，1230万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)的产量将越来越难以持续(xù)，后续(xù)的(de)减产将很快到来；此外在5月美联(lián)储加息后，宏观面的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)或(huò)将逐步消退(tuì)，后期原油市场将转入对供(gōng)应(yīng)面的(de)减(jiǎn)产(chǎn)逻(luó)辑中。

　　“我(wǒ)们认为，5月(yuè)份油价(jià)上下区间将更(gèng)为模糊，在美国(guó)储备政策难以改动的(de)情况下，底(dǐ)部(bù)支(zhī)撑力(lì)度变(biàn)弱。但从(cóng)供(gōng)求关系上，OPEC+的减产以及美国产量(liàng)的下滑将有(yǒu)助于油(yóu)价的稳定。”董(dǒng)超(chāo)表示，预计5月油价整体即将维(wéi)持区间振(zhèn)荡，振(zhèn)荡(dàng)幅(fú)度(dù)预计将更宽，受宏观及基(jī)本面风(fēng)险波动的影响也(yě)会(huì)更大(dà)。

　　在杨安(ān)看来，周三公(gōng)布的EIA报告显示原(yuán)油超预期降(jiàng)库，且(qiě)美国汽油需求较(jiào)上期大幅增长，在OPEC+减产的主动(dòng)预期(qī)管理(lǐ)下，预计今(jīn)年年内剩(shèng)余时(shí)段(duàn)供应紧(jǐn)张将是原(yuán)油市场主基调，当(dāng)然全球经济面临衰退风(fēng)险及(jí)欧美(měi)市场需(xū)求疲弱(ruò)也会在一定程(chéng)度上抵消(xiāo)供应紧(jǐn)张给市(shì)场带(dài)来(lái)的担忧。总体(tǐ)来看，当前(qián)油(yóu)价处在宏观利空(kōng)与供应紧张局面形(xíng)成对峙的复杂局面(miàn)下，短期内担忧情绪主导油价回落，中长期来看(kàn)油(yóu)价或继续大区间振荡。

　　高硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨(zuó)日(rì)，因原(yuán)油大幅下挫，成本下降(jiàng)导致相关(guān)性(xìng)较强的(de)高硫燃料油、低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)、沥青等品种也出现较(jiào)大跌幅。截至昨(zuó)天下午收盘，燃料油(yóu)、低(dī)硫燃料(liào)油和沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的(de)下挫主(zhǔ)要还是受到(dào)油价影(yǐng)响(xiǎng)，自(zì)身(shēn)基本面表现尚可，其(qí)中高硫(liú)燃料油供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供(gōng)需(xū)相(xiāng)对(duì)偏(piān)弱。

　　“具(jù)体来看(kàn)，高硫燃(rán)料(liào)油市场整体供(gōng)应持续(xù)偏(piān)紧(jǐn)。供给(gěi)端方面，随着发(fā)电旺季的临近(jìn)，本月从中东进口到新加坡的高硫燃料油降至历史低点，环比下降三(sān)分之二，但同时(shí)本月俄罗(luó)斯高硫燃料油(yóu)流入量(liàng)有所上升，抵消了一(yī)部分中东出口的下滑；需求端(duān)方面，中东南亚公用事(shì)业发电需求(qiú)的(de)增长以及稳定(dìng)的船(chuán)燃加(jiā)注活(huó)动都(dōu)将对亚洲高(gāo)硫(liú)燃(rán)料(liào)油(yóu)市场形成良好(hǎo)的支撑。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃料(liào)油方面，杜冰沁表(biǎo)示，此前(qián)科威(wēi)特炼(liàn)厂(chǎng)计划(huà)外检修导致部分船(chuán)货(huò)延期，目前5月的装船已经延迟至6月，虽然检(jiǎn)修(xiū)的装置正(zhèng)在逐渐重启，但由于开斋(zhāi)节整体进程(chéng)较慢(màn)，预计原(yuán)定本(běn)月底恢复的时间(jiān)会有所推后，对于亚洲低硫燃(rán)料(liào)油市场供应的收紧(jǐn)也将(jiāng)延长，但同时低硫需(xū)求端表现(xiàn)也较(jiào)为平淡。

　　“总体来看(kàn)，高、低(dī)燃料油在基本面的支(zhī)撑下，预(yù)计(jì)后市走势或较(jiào)原油(yóu)更为抗(kàng)跌，如(rú)若原(yuán)油企稳反弹，燃料油整体(tǐ)回升空间(jiān)或更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安表示(shì)，短(duǎn)期(qī)内原油(yóu)系品种波动(dòng)将主要受到原油(yóu)价格(gé)的影响，不过基(jī)本面差异还是(shì)会让各品种(zhǒng)表(biǎo)现有强弱之分，具体来(lái)看，需求即将迎来旺季的(de)高硫燃(rán)料油整(zhěng)体表现将强于低硫燃料油(yóu)。

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