分析(xī)人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了(le)更为(wèi)严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币(bì)市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发(fā)生(shēng)重大(dà)风险，可能(néng)对资本市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条(tiáo)件的(de)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作(zuò)日(rì)内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处(chù)置机(jī)制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化(huà)，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融(róng)安(ān)全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能力水平与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考核(hé)评(píng)价(jià)、薪(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例(lì)如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格的(de)同(tóng)一(yī)商(shāng)业(yè)银行(xíng)发行的金融(róng)工(gōng)具占基金(jīn)资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资产的(de)规模(mó)合计(jì)不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过(guò)基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月(yuè)从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中(zhōng)计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模(mó)较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的(de)能(néng)力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制(zhì)方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部(bù)分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如(rú)可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低的特点(diǎn)。部(bù)分规(guī)模较大的货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资产安全要(yào)求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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