财联社记者近期从行(xíng)业内了解到(dào)，信贷市场需求低(dī)迷持续之下(xià)，部分(fēn)银行(xíng)出现了贷(dài)款最优(yōu)惠(huì)利率与(yǔ吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)同(tóng)期理财收益(yì)率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年(nián)比那(nà)都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部一家大型城商行(xíng)相关(guān)负责(zé)人对财联社记者说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记(jì)者向兴业、广发等多家银行了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍(réng)在进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比(bǐ)增(zēng)加22款，其中86款(kuǎn)为开放式(shì)产品，其(qí)平均业(yè)绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品(pǐn)，其平均业(yè)绩(jì)比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负(fù)责人对财(cái)联社记者表示，正(zhèng)常(cháng)情况(kuàng)下贷款利率要高(gāo)于(yú)理财收益，否则会形成套利空(kōng)间。近期出现的收益率(lǜ)倒挂的情况的确多年来(lái)少见(jiàn)。这种情况(kuàng)本质(zhì)上反映实体(tǐ)经济(jì)需(xū)求不足，资金可(kě)能在金融市场(chǎng)空(kōng)转的信(xìn)号(hào)。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日，央行(xíng)国际司司长金(jīn)中夏对外表示，人(rén)民银行认真贯(guàn)彻党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)、国务院决策(cè)部署(shǔ)，采取(qǔ)了很多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸工(gōng)作。首先是(shì)降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同(tóng)比下(xià)降了34个(gè)基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在(zài)历(lì)史上是比较(jiào)低的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季(jì)度金(jīn)融统(tǒng)计数据(jù)发布会上公布的数(shù)据显示，3月份银行体系(xì)新发(fā)企(qǐ)业贷(dài)加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体系(xì)新(xīn)发企(qǐ)业贷款加权平均利率水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)没有考虑区域差(chà)异。财联(lián)社记(jì)者注意(yì)到(dào)，在部分资金充裕的一线城市利(lì)率水(shuǐ)平下沉更快，比如央(yāng)行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区(qū)新发放企业(yè)贷款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析(xī)认为，一季度的(de)贷款需(xū)求非常(cháng)好，央行今年一季(jì)度公布的(de)贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年以来的(de)最高值。但最近贷款需(xū)求(qiú)有下降趋势，如近期(qī)票据转贴(tiē)现利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需(xū)求较差，需要(yào)购买票据来填充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的不景(jǐng)气形(xíng)成鲜明对比的是，一季(jì)度理(lǐ)财(cái)市场的收益(yì)率却在(zài)节节回升。普益(yì)标准数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末(mò)，理财公(gōng)司存(cún)续理(lǐ)财产品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场存(cún)续理财产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固收类(lèi)理财(cái)产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭式(shì)理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已恢复(fù)至(zhì)去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发理(lǐ)财(cái)产品收益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发贷(dài)款的利(lì)率也(yě)不(bù)占(zhàn)优。普(pǔ)益标准(zhǔn)监(jiān)测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产(chǎn)品中，开放(fàng)式产品平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空转套利(lì)可能(néng)

　　多位(wèi)受访(fǎng)金融行业人士(shì)对(duì)记者表示，当前新发贷(dài)款利率和理财收(shōu)益率之(zhī)间出现倒挂是多年来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该警惕当(dāng)前非对(duì)称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益(yì)“套利”空间的可能(néng)。

　吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市　融360数(shù)字科技(jì)研究院分析师刘银平对财联(lián)社记者表示，理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率超过银行(xíng)贷款利率，可(kě)能会给部分客户钻空子的机(jī)会，从银行那里获(huò)取的低(dī)息贷(dài)款(kuǎn)没有(yǒu)投入(rù)实际经营，而是拿去(qù)购买收益率(lǜ)更高的理财(cái)产品，导致(zhì)资金空转，前几年(nián)结构性(xìng)存款市场(chǎng)曾(céng)存在这种现象。

　　不过(guò)刘银平(píng)认(rèn)为(wèi)，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩比较基准不代表实际收(shōu)益率(lǜ)，净(jìng)值是不(bù)断波(bō)动的，不(bù)会(huì)一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净(jìng)值化转型之后对企业的(de)吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金融与(yǔ)发展实(shí)验(yàn)室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示(shì)，理(lǐ)财收益(yì)与金融市场(chǎng)利率(lǜ)相对应，出(chū)现倒挂的情况主(zhǔ)要是(shì)即期的贷款利率与发(fā)行当期(qī)定价的理财(cái)收益率的差异，在(zài)市(shì)场(chǎng)利率快速(sù)下行的时容易出现这种收益率不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续(xù)下行(xíng)，意味着当期(qī)发(fā)行(xíng)的理财(cái)产品的(de)收益率会同步下(xià)降。从这一个(gè)角度来看，未(wèi)来一段时间的(de)理财产品(pǐn)收益率(lǜ)会进入下行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断得到银行业(yè)内(nèi)人士的(de)认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人(rén)对财联社表示，该行已经关(guān)注到理财(cái)收益和(hé)存贷款利差的情况，理财与贷款利率差距(jù)过大必然引(yǐn)发资(zī)金空转套利，这(zhè)与货币(bì)政策(cè)初衷(zhōng)不(bù)符。估(gū)计下(xià)一步理财产品收益(yì)水平(píng)要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者表(biǎo)示，考虑到理(lǐ)财产(chǎn)品底层资产(chǎn)大多数为债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行人大多是大型企业，理论上其(qí)收益(yì)率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用等(děng)级(jí)比大型企业要低，所以个贷(dài)的定价理(lǐ)论上(shàng)要比(bǐ)理财收(shōu)益(yì)率高才对(duì)。现在出(chū)现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能(néng)说明个(gè)人部门当前的信贷需求不足，没有什么人(rén)想贷款，导致资(zī)金空转，这也是近(jìn)年来(lái)比较罕(hǎn)见的情(qíng)况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价持续下行未来新发理财(cái)产品(pǐn)收益率(lǜ)也会回落。“市场(chǎng)对利(lì)率走势(shì)的预期是一致的，新发的收益率未来会下来(lái)，近期整体的趋势(shì)也是(shì)这样。一些存量的产品年化收益(yì)率(lǜ)近期大幅上(shàng)行，主要是因为底层资产是去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利(lì)率(lǜ)走低预期下，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财联社记者称，当前(qián)贷(dài)款端(duān)定价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市方(fāng)面不断出手(shǒu)规范存款(kuǎn)利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述(shù)中部地区大型城(chéng)商行负责人对记者表示(shì)，在贷(dài)款定价上不去(qù)的情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下(xià)行应该是(shì)大(dà)趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之前理(lǐ)财(cái)波动的影(yǐng)响还(hái)没完全消(xiāo)除(chú)，很多客户的资金还没有出来，都(dōu)压(yā)在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认(rèn)为，一旦第(dì)二季度(dù)贷款需求(qiú)走弱得(dé)到确认(rèn)，意(yì)味着(zhe)贷(dài)款利率依然有下降的可(kě)能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度显示，截至3月末，该行(xíng)净利息收益率和净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新(xīn)研报(bào)认为，未来(lái)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场成本(běn)管控仍(réng)有后手牌(pái)，“类(lèi)活期”存款是重要(yào)抓手。其预计，后(hòu)续对于存款定价(jià)自律(lǜ)管理(lǐ)的手段包括但不限于以下三(sān)个方(fāng)面。首先，协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入(rù)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)管(guǎn)理。现阶段，对(duì)核心定期存款而言，同时(shí)有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但“类(lèi)活期”存(cún)款缺少(shǎo)政策指(zhǐ)引，未来或将对这类产品比照活期存(cún)款进行规范；其次，同(tóng)业(yè)存款套壳协议存款需(xū)继续纠正；最(zuì)后(hòu)，期权价(jià)值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性(xìng)存款的（保底收(shōu)益+期权价值）合计同时(shí)纳入自律机制上限，进一步压(yā)降结构性存(cún)款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均(jūn)水平(píng)，则(zé)上市银行企业活期存(cún)款成本率加权平均降幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

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