个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通(tōng)过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需(xū)求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的(de)政策(cè)要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护(hù)和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流(liú)动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净值与持(chí)股比例(lì)等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要(yào)的(de)。

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