金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融(róng本初是谁)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居(jū)民端在前(qián)期购(gòu)房(fáng)需本初是谁求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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