今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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